Kasa, sahip olduğunuz bir hesap değildir
Bir stratejiye yatırın ya da varlıkları tutup sınırlı bir izin verin. İkisine de emanetsiz deniyor. Yalnızca biri pozisyonu sizde bırakıyor.
Bir yazılımın sizin için bir DeFi pozisyonunu yönetmesinin iki yolu var ve dışarıdan neredeyse aynı görünüyorlar. İkisi de genellikle emanetsiz diye anlatılır ve bir hukukçu için önemli olan anlamda çoğu zaman öyledirler de.
Aynı şey değiller ve fark, çıkmak istediğiniz gün ortaya çıkıyor.
İki biçim
Varlıkları bir kasaya gönderirsiniz. Kasa stratejiyi çalıştırır ve size bir pay verir. Pozisyon stratejiye aittir; sizde onun üzerinde bir alacak vardır.
Varlıklar sahip olduğunuz bir hesapta kalır. Üzerinde işlem yapmak için sınırlı bir izin verirsiniz. Pozisyon baştan sona sizindir.
İkisi de tamamen zincir üstü sözleşmelerden, üçüncü taraf emanetçi olmadan kurulabilir. Birincisi yine de farklı bir düzenlemedir; çünkü elinizde tuttuğunuz şey pozisyonun kendisi değil, bir havuzun payıdır.
Birinci biçimin somut bir örneği
Instadapp’in Fluid Lite’ı bakmaya değer bir örnek, çünkü belgeleri yapıyı gizlemek yerine açıkça anlatıyor.
- Ne olduğu
- Hepsi bir arada bir getiri platformu: kaldıraçlı stake, otomatik getiri optimizasyonu, protokoller arası yönlendirme, tek bir arayüzden
- Pozisyon kime ait
- Strateji sözleşmeleri DeFi Smart Account’ları sahiplenir ve yönetir. Her DSA bir pozisyonu temsil eder
- Emanet
- Bütün fon işlemleri zincir üstü akıllı sözleşmelerde yürür, üçüncü taraf emaneti yoktur
- Zincirler
- Stratejiler Ethereum, Arbitrum ve Plasma üzerinde çalışır
- Ücretler
- Kârdan %20 performans ücreti, DAO’ya giden %0,05 çıkış ücreti ve 5 baz puan çekim ücreti
İkinci satıra dikkat edin; bu sayfanın bütün meselesi o ve kendi belgelerinde açıkça yazıyor: strateji sözleşmesi akıllı hesabı sahiplenir. Bu bir eleştiri değil — bir kasa için doğru tasarım budur ve tek bir stratejinin birçok yatırımcıyı verimli yönetmesini sağlayan da odur.
Yine de sahip olduğunuz şeyin pozisyon değil bir pay olduğu anlamına gelir.
Farkın gerçekte değiştirdiği şey
Dört şey ve yalnızca bir kısmı sizin için önemli olacak.
- Çıkmak
- Kasadan çıkış bir geri alımdır: stratejinin likiditesine, çıkış ücretine ve çözmesi gerekenlere tabidir. Kendi hesabınızdan çıkmak imzaladığınız bir transferdir
- Elinizde ne var
- Değeri havuza bağlı bir pay; buna karşılık inceleyebileceğiniz, ayarlayabileceğiniz ya da protokolde doğrudan kapatabileceğiniz bir pozisyon
- Başka kim içinde
- Kasa paylaşılır. Başka bir yatırımcının davranışı ve havuzun bileşimi sizi etkiler. Sahip olduğunuz hesapta tek katılımcı vardır
- Ücret biçimi
- Performans ücretleri kârla ölçeklenir ve havuzdan alınır. Eylem başına ücret, istediğiniz eylemden alınır
- Raporlama
- Havuzlanmış bir stratejideki pay, kendi adınıza tutulan pozisyonlardan farklı sınıflanır; bu bazı masalar için önemlidir, bazıları için hiç değil
Hangisini istersiniz
Bu gerçekten bir tercih ve dürüst cevap yalnızca sizin bildiğiniz bir şeye bağlı.
- Pozisyonu değil sonucu istiyorsanız kasayı alın
Getiri istiyorsunuz, hangi havuz ya da ne zaman yeniden dengelemek gerektiğini düşünmek istemiyorsunuz ve bir alacak tutmaya razısınız. Çoğu insan öyledir ve bunda saflık yok.
- Strateji sizinkinden iyiyse kasayı alın
Tek bir stratejiyi tam zamanlı çalıştıran bir ekip, o stratejide genellikle sizi yener. Kârın %20’sini bunun için ödemek normal bir takastır.
- Pozisyon sizin olmak zorundaysa kendi hesabınızı alın
Onu incelemeniz, kendi takviminizde çözmeniz, doğrudan tutulmuş olarak raporlamanız gerektiği için ya da kötü bir günde bir geri alım kuyruğu sizin için kabul edilemez olduğu için.
- Asıl mesele strateji ise kendi hesabınızı alın
Bir görüşünüz varsa ve tam olarak yürütülmesini istiyorsanız, kasa yanlış kaptır — başkasının görüşünü satın alıyor olurdunuz.
Onları ayıran sınav
Pazarlama ayıramaz; çünkü ikisi de emanetsiz der ve ikisi de bunu ciddi söyler. Bunun yerine şunu sorun:
Durursam elimde ne kalır — pozisyon mu, yoksa onu tutan bir havuzun üzerinde bir alacak mı?
Ve asıl ısıran devam sorusu: varlıklarımı geri almam için ne olması gerekiyor? İmzaladığınız bir transfer kimseden bir şey istemez. Bir geri alım, stratejinin likiditesinin olmasını, tuttuğu şeyin çözülebilir olmasını gerektirir ve stratejinin belirlediği şartlarda olur.
Hiçbir cevap yanlış değil. Ama farklı cevaplar ve ikisine birden “emanetsiz” deyip orada bırakan bir sayfa size ihtiyacınız olan şeyi söylememiştir.