Un vault no es una cuenta suya
Depositar en una estrategia, o quedarse los activos y conceder un permiso acotado. A ambos se les llama no custodial. Solo uno le deja con la posición.
Hay dos maneras de que un software gestione una posición DeFi por usted, y desde fuera parecen casi idénticas. A ambas se las suele describir como no custodiales, y en el sentido que le importa a un abogado, a menudo lo son.
No son lo mismo, y la diferencia aparece el día que quiere salir.
Las dos formas
Usted envía activos a un vault. El vault ejecuta una estrategia y le emite una participación. La posición pertenece a la estrategia; usted tiene un derecho sobre ella.
Los activos se quedan en una cuenta suya. Usted concede un permiso acotado para actuar sobre ella. La posición es suya todo el tiempo.
Ambas pueden construirse enteramente con contratos on-chain y sin custodio externo. La primera sigue siendo otro arreglo, porque lo que usted tiene es una participación en un fondo común, no la posición.
Un ejemplo concreto de la primera forma
Fluid Lite, de Instadapp, es un buen caso para mirar, porque su documentación es clara sobre la estructura en lugar de esconderla.
- Qué es
- Una plataforma de rendimiento todo en uno: staking apalancado, optimización automática de rendimiento y enrutamiento entre protocolos desde una sola interfaz
- Quién es dueño de la posición
- Los contratos de estrategia poseen y gestionan las DeFi Smart Accounts. Cada DSA representa una posición
- Custodia
- Todas las operaciones de fondos se ejecutan en contratos on-chain, sin custodia de terceros
- Redes
- Las estrategias operan en Ethereum, Arbitrum y Plasma
- Comisiones
- 20% de comisión de rendimiento sobre beneficios, 0,05% de comisión de salida al DAO y 5 pb de comisión de retirada
Fíjese en la segunda fila, porque es todo el asunto de esta página y está dicho con claridad en su propia documentación: el contrato de estrategia es dueño de la cuenta inteligente. No es una crítica: es el diseño correcto para un vault, y es lo que permite que una estrategia gestione a muchos depositantes con eficiencia.
Sí significa que lo que usted posee es una participación, no la posición.
Qué cambia realmente la diferencia
Cuatro cosas, y solo algunas le importarán.
- Salir
- Salir de un vault es un reembolso: sujeto a la liquidez de la estrategia, a su comisión de salida y a lo que tenga que deshacer. Salir de su cuenta es una transferencia que usted firma
- Qué tiene
- Una participación cuyo valor depende del fondo, frente a una posición que puede inspeccionar, ajustar o cerrar directamente en el protocolo
- Quién más está dentro
- Un vault es compartido. El comportamiento de otro depositante y la composición del fondo le afectan. Una cuenta suya tiene un solo participante
- Forma de las comisiones
- Las comisiones de rendimiento escalan con el beneficio y se cobran sobre el fondo. Una comisión por acción se cobra sobre la acción que usted pidió
- Reporting
- Una participación en una estrategia agrupada se clasifica distinto de posiciones mantenidas a su nombre, lo que importa a algunas mesas y nada a otras
Cuál quiere
Esto es genuinamente una preferencia, y la respuesta honesta depende de algo que solo usted sabe.
- Tome el vault si quiere el resultado, no la posición
Quiere rendimiento, no quiere pensar en qué fondo ni cuándo reequilibrar, y le basta con tener un derecho. A la mayoría le basta, y no hay nada ingenuo en ello.
- Tome el vault si la estrategia es mejor que la suya
Un equipo dedicado a una estrategia a tiempo completo normalmente le ganará en ella. Pagar el 20% de los beneficios por eso es un intercambio normal.
- Tome su propia cuenta si la posición debe ser suya
Porque necesita inspeccionarla, deshacerla a su ritmo, reportarla como mantenida directamente, o porque una cola de reembolso en un mal día no le resulta aceptable.
- Tome su propia cuenta si lo importante es la estrategia
Si tiene una visión y quiere que se ejecute exactamente, un vault es el contenedor equivocado: estaría comprando la visión de otro.
La prueba que los distingue
El marketing no lo hará, porque ambos dicen no custodial y ambos lo dicen en serio. Pregunte esto en su lugar:
Si paro, ¿qué tengo: la posición, o un derecho sobre un fondo que la tiene?
Y luego la repregunta, que es la que de verdad muerde: ¿qué tiene que pasar para recuperar mis activos? Una transferencia que usted firma no necesita nada de nadie. Un reembolso necesita que la estrategia tenga liquidez, que lo que mantiene sea deshacible, y ocurre en los términos que fija la estrategia.
Ninguna respuesta es incorrecta. Pero son respuestas distintas, y una página que llame a ambas “no custodial” y lo deje ahí no le ha dicho lo que necesitaba.